ЦБ назвал диапазон ключевой ставки на 2027 год — 10,5–12,5%
![ЦБ назвал диапазон ключевой ставки на 2027 год — 10,5–12,5%]()
Банк России рассчитывает вернуть инфляцию к цели 4% в 2027 году. Для этого в базовом сценарии средняя ключевая ставка в оставшуюся часть 2026 года должна находиться в диапазоне 13,7–14%, а в 2027 году — 10,5–12,5%. К нейтральному уровню 7,5–8,5% регулятор ожидает вернуться в 2029 году.
Такие параметры содержатся в первом проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы, который Банк России опубликовал 31 августа. Документ представил заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин.
Инфляция в 2026 году останется выше цели
Цель Банка России по инфляции не меняется и составляет 4%. По словам Заботкина, жёсткая денежно-кредитная политика 2024–2025 годов заметно замедлила рост цен и помогла сократить перегрев спроса, сформировавшийся в 2023–2024 годах.
После повышения НДС в январе 2026 года инфляционное давление весной вновь начало снижаться. Текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность в пересчёте на год находились в диапазоне 4–5%.
Однако с июня инфляция снова ускорилась. В ЦБ связывают это прежде всего с временным сокращением производственных мощностей в нефтепереработке и проблемами в логистике.
Одновременно более длительное возвращение федерального бюджета к нулевому структурному первичному дефициту означает более высокий вклад государства в совокупный спрос в 2026–2028 годах.
ЦБ прогнозирует рост ВВП на 0–1% в 2026 году
В базовом сценарии Банк России исходит из того, что снижение объёмов нефтепереработки будет временным и закончится к концу 2026 года.
Прогноз роста ВВП на текущий год снижен на 0,5 процентного пункта — до 0–1%. На следующие годы ожидания не изменились: экономика должна расти на 1,5–2,5% ежегодно.
В базовый сценарий также заложено постепенное сокращение структурного первичного дефицита федерального бюджета: с 2% в 2026 году до 1% в 2027-м и 0,5% в 2028-м. С 2029 года предполагается выход на нулевой показатель.
Эти оценки ЦБ планирует уточнить в октябре после внесения проекта федерального бюджета в Госдуму.
Нефть в прогнозе заложена по $60 в 2026 году
В расчётах Банка России цена нефти для налогообложения составляет $60 за баррель в 2026 году.
С 2027 года и далее используется предпосылка в $50 за баррель.
При действующем бюджетном правиле и достаточном объёме ликвидных средств Фонда национального благосостояния этот показатель, по оценке ЦБ, не оказывает значительного влияния на макроэкономический прогноз.
Ключевая ставка может вернуться к 7,5–8,5% только в 2029 году
В базовом сценарии для возвращения инфляции к 4% Банку России потребуется сохранять достаточно жёсткую денежно-кредитную политику.
Средняя ключевая ставка в оставшуюся часть 2026 года прогнозируется на уровне 13,7–14%.
В 2027 году — 10,5–12,5%.
Нейтрального диапазона 7,5–8,5% ставка, согласно текущему прогнозу ЦБ, достигнет в 2029 году.
При этом регулятор подчёркивает, что фактическая траектория будет зависеть от инфляции, состояния экономики, бюджета и других факторов.
ЦБ подготовил ещё три сценария
Помимо базового варианта Банк России рассматривает проинфляционный, дезинфляционный и рисковый сценарии.
В проинфляционном варианте предполагается более сильное влияние бюджетных расходов на спрос и более высокие издержки на поддержание производственных мощностей.
В таком случае ключевая ставка должна быть выше базовой на 2,5 процентного пункта в 2027 году и на 3 пункта в 2028-м.
Дезинфляционный сценарий, напротив, предполагает более быстрый рост производительности. В ЦБ допускают, что этому может способствовать более активное внедрение новых технологий, включая искусственный интеллект.
При таком развитии событий инфляция сможет замедляться быстрее, а денежно-кредитную политику можно будет смягчать активнее.
Рисковый сценарий моделирует мировой экономический кризис, сопоставимый по масштабу и механике с кризисом 2007–2008 годов. В Банке России отдельно подчёркивают, что это не прогноз такого кризиса на 2027 год, а расчёт действий регулятора на случай подобного развития событий.
ЦБ сохраняет ставку на плавающий курс рубля
Банк России также подтвердил приверженность плавающему валютному курсу.
По оценке регулятора, искусственное ослабление рубля способно разогнать инфляцию и повысить стоимость товаров и расходов в экономике.
Чрезмерное укрепление, напротив, может ухудшить конкурентоспособность российских производителей.
Плавающий курс, по позиции ЦБ, позволяет экономике быстрее приспосабливаться к изменениям внешних условий.
Регулятор также вновь отметил роль бюджетного правила. Приостановка операций ФНБ в его рамках весной 2026 года совпала с резкими колебаниями цен на нефть и, по оценке ЦБ, усилила волатильность рубля.
Основные параметры денежно-кредитной политики Банк России продолжит пересматривать четыре раза в год на опорных заседаниях.
Читайте также:
30–40 см от куста и глубина 5–7 см: как правильно подкормить смородину
Ремонтантная малина в августе: 3 приёма — и ягоды собираю вёдрами до заморозков
Чеснок с кулак: в августе готовлю грядку и даю ей 2–4 недели отдохнуть
5–7 холодных ночей подряд: что происходит с помидорами в конце августа
Урожай убран, а лопату не прячу: осенью сажаю не только чеснок — весной собираю ранний урожай
Сыр в мышеловке оставляли зря: обычный продукт с кухни может оказаться удобнее
Судьба откроет новую дверь через близкого человека: кому повезет до конца августа
Родители произносили настоящее пожелание, называя дочь одним из этих имен
Выберите будильник за три секунды — и узнайте свою первую реакцию, когда планы внезапно меняются
Это место скрывалось в 50 км от мегаполиса: почему Сысерть называют сказочным Уралом
Лунный календарь огородника с 24 по 31 августа: что делать на грядках в последнюю неделю лета
Добавьте «КУ66» в список избранных в Google Поиске
Банк России рассчитывает вернуть инфляцию к цели 4% в 2027 году. Для этого в базовом сценарии средняя ключевая ставка в оставшуюся часть 2026 года должна находиться в диапазоне 13,7–14%, а в 2027 году — 10,5–12,5%. К нейтральному уровню 7,5–8,5% регулятор ожидает вернуться в 2029 году.
Такие параметры содержатся в первом проекте Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы, который Банк России опубликовал 31 августа. Документ представил заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин.
Инфляция в 2026 году останется выше цели
Цель Банка России по инфляции не меняется и составляет 4%. По словам Заботкина, жёсткая денежно-кредитная политика 2024–2025 годов заметно замедлила рост цен и помогла сократить перегрев спроса, сформировавшийся в 2023–2024 годах.
После повышения НДС в январе 2026 года инфляционное давление весной вновь начало снижаться. Текущие темпы роста цен с поправкой на сезонность в пересчёте на год находились в диапазоне 4–5%.
Однако с июня инфляция снова ускорилась. В ЦБ связывают это прежде всего с временным сокращением производственных мощностей в нефтепереработке и проблемами в логистике.
Одновременно более длительное возвращение федерального бюджета к нулевому структурному первичному дефициту означает более высокий вклад государства в совокупный спрос в 2026–2028 годах.
ЦБ прогнозирует рост ВВП на 0–1% в 2026 году
В базовом сценарии Банк России исходит из того, что снижение объёмов нефтепереработки будет временным и закончится к концу 2026 года.
Прогноз роста ВВП на текущий год снижен на 0,5 процентного пункта — до 0–1%. На следующие годы ожидания не изменились: экономика должна расти на 1,5–2,5% ежегодно.
В базовый сценарий также заложено постепенное сокращение структурного первичного дефицита федерального бюджета: с 2% в 2026 году до 1% в 2027-м и 0,5% в 2028-м. С 2029 года предполагается выход на нулевой показатель.
Эти оценки ЦБ планирует уточнить в октябре после внесения проекта федерального бюджета в Госдуму.
Нефть в прогнозе заложена по $60 в 2026 году
В расчётах Банка России цена нефти для налогообложения составляет $60 за баррель в 2026 году.
С 2027 года и далее используется предпосылка в $50 за баррель.
При действующем бюджетном правиле и достаточном объёме ликвидных средств Фонда национального благосостояния этот показатель, по оценке ЦБ, не оказывает значительного влияния на макроэкономический прогноз.
Ключевая ставка может вернуться к 7,5–8,5% только в 2029 году
В базовом сценарии для возвращения инфляции к 4% Банку России потребуется сохранять достаточно жёсткую денежно-кредитную политику.
Средняя ключевая ставка в оставшуюся часть 2026 года прогнозируется на уровне 13,7–14%.
В 2027 году — 10,5–12,5%.
Нейтрального диапазона 7,5–8,5% ставка, согласно текущему прогнозу ЦБ, достигнет в 2029 году.
При этом регулятор подчёркивает, что фактическая траектория будет зависеть от инфляции, состояния экономики, бюджета и других факторов.
ЦБ подготовил ещё три сценария
Помимо базового варианта Банк России рассматривает проинфляционный, дезинфляционный и рисковый сценарии.
В проинфляционном варианте предполагается более сильное влияние бюджетных расходов на спрос и более высокие издержки на поддержание производственных мощностей.
В таком случае ключевая ставка должна быть выше базовой на 2,5 процентного пункта в 2027 году и на 3 пункта в 2028-м.
Дезинфляционный сценарий, напротив, предполагает более быстрый рост производительности. В ЦБ допускают, что этому может способствовать более активное внедрение новых технологий, включая искусственный интеллект.
При таком развитии событий инфляция сможет замедляться быстрее, а денежно-кредитную политику можно будет смягчать активнее.
Рисковый сценарий моделирует мировой экономический кризис, сопоставимый по масштабу и механике с кризисом 2007–2008 годов. В Банке России отдельно подчёркивают, что это не прогноз такого кризиса на 2027 год, а расчёт действий регулятора на случай подобного развития событий.
ЦБ сохраняет ставку на плавающий курс рубля
Банк России также подтвердил приверженность плавающему валютному курсу.
По оценке регулятора, искусственное ослабление рубля способно разогнать инфляцию и повысить стоимость товаров и расходов в экономике.
Чрезмерное укрепление, напротив, может ухудшить конкурентоспособность российских производителей.
Плавающий курс, по позиции ЦБ, позволяет экономике быстрее приспосабливаться к изменениям внешних условий.
Регулятор также вновь отметил роль бюджетного правила. Приостановка операций ФНБ в его рамках весной 2026 года совпала с резкими колебаниями цен на нефть и, по оценке ЦБ, усилила волатильность рубля.
Основные параметры денежно-кредитной политики Банк России продолжит пересматривать четыре раза в год на опорных заседаниях.
Читайте также:
30–40 см от куста и глубина 5–7 см: как правильно подкормить смородину
Ремонтантная малина в августе: 3 приёма — и ягоды собираю вёдрами до заморозков
Чеснок с кулак: в августе готовлю грядку и даю ей 2–4 недели отдохнуть
5–7 холодных ночей подряд: что происходит с помидорами в конце августа
Урожай убран, а лопату не прячу: осенью сажаю не только чеснок — весной собираю ранний урожай
Сыр в мышеловке оставляли зря: обычный продукт с кухни может оказаться удобнее
Судьба откроет новую дверь через близкого человека: кому повезет до конца августа
Родители произносили настоящее пожелание, называя дочь одним из этих имен
Выберите будильник за три секунды — и узнайте свою первую реакцию, когда планы внезапно меняются
Это место скрывалось в 50 км от мегаполиса: почему Сысерть называют сказочным Уралом
Лунный календарь огородника с 24 по 31 августа: что делать на грядках в последнюю неделю лета
Добавьте «КУ66» в список избранных в Google Поиске
